公司產(chǎn)品下游用戶集中于冶金行業(yè)，客戶集中度高。公司聯(lián)軸器收入占總營業(yè)收入的比重一直超過90%，其中又以十字軸式萬向聯(lián)軸器為主；公司的銷售客戶集中于冶金行業(yè)，主要為重大裝備制造企業(yè)和國內(nèi)大型鋼鐵制造企業(yè)，過去三年前五大客戶的收入貢獻占比均超過了50%。

未來兩年公司產(chǎn)品市場需求穩(wěn)定增長，公司作為龍頭企業(yè)份額略有上升。雖然鋼鐵行業(yè)已經(jīng)開始復蘇(產(chǎn)量增長明顯；利潤降幅縮小；虧損企業(yè)數(shù)量占比下降)，但產(chǎn)能過剩仍然存在，冶金行業(yè)的固定資產(chǎn)投資仍相對低迷。因此未來兩年因擴產(chǎn)帶來的新建生產(chǎn)線數(shù)量較小，新建生產(chǎn)線將來自于淘汰落后產(chǎn)能后的更新需求。相比之下，公司產(chǎn)品需求更多的來自既有生產(chǎn)線的備件需求。我們預計公司所處細分行業(yè)的市場增長在10%左右。而公司過往三年在冶金行業(yè)用聯(lián)軸器領域的國內(nèi)市場占有率第一(平均占比在12%左右)，隨著營銷的力度加大以及進口替代的推進，預計未來兩年公司的市場份額將進一步上升至15%左右。